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七为什么说不存在“坏”的市场-《克罗谈投资策略》

20-02-11投资技巧围观28

简介 7.为什么说不存在“坏”的市场     一位职业交易员写给我的一封信有着很重要的作用、因为信中涉及本章的主题。   &n

7.为什么说不存在“坏”的市场 
    一位职业交易员写给我的一封信有着很重要的作用、因为信中涉及本章的主题。

    我们听到过许多抱怨的话,说在当期市场交易非常困难。当交易者们所使用的技术和计算机系统显示出趋势“反转”时,当然,大多数交易者很快会根据“新趋势”持有头寸,但这时市场又突然再次逆转,向相反方向变动。看起来坏行市是不断重复涌现的。而且其发生的额度在增加。交易者在这种情形下。该如何做呢?

    这类情形许多交易者都曾经历过,他们变得很迷惑,很想知道如何对付这些“坏”市场。当一个投资者赚钱时,他会把这种成功归于技巧、超人的敏锐和聪明的时机选择。但一旦他遭受损失,他往往这样开脱:市场很可怕,波动过大而且变动频繁。投机者往往忽视或否认交易遭受损失的真实原因。

    为什么我们不敢承认我们在市场趋势判断上、交易时机选择上、止损指令或市场对策上犯了错误呢。只有坦率地承认这些,才能真正发现我们是在哪些地方以及是如何犯了错误的,才能知道如何在以后避免这些错误。

    期货市场的一个普遍的事实是,除了一些偶然的、不常见的较短时期外,整个市场及价格走势本身说不上是好还是坏,也说不上是正确还是错误,而是交易者本身的好与坏,或更具体地说,是交易者本身的正确与错误。这一普通评论也许可以适用于50个世纪以前商品交易刚开始的时候了。即便在那古老的年代里,那些赢家也很可能称市场为“好市场”,而那些输家称之为“坏市场”。

    事实上,在一个变动频繁而随机出现的趋势下,会有各种不曾料到的逆行,然后又是认一个逆行到另一个逆行,此时,坚持有约束的客观的策略比任何其它时候都显得更为重要了。我们都曾一次又一次地遭受价格波动上的损失,但重要的是不要被这类情形弄得灰心丧气或者不再果断行事了。

    在1993年大部分时间里,尽管我尽最大可能地坚持“按规则”操作,但我还是在所持有的大量 NIKKEI期货头寸上失败。在1993年4月至9月这段时间,我卖空了一笔3月份XIKKEI期货,期望市价暴跌。我本该注意,但却忽视了当时的市场正被锁在一个横向市场上,价格波动被束缚在20000和21500的范围内。在我几次尝试想跟上趋势而失败后——现在回想一下,我当时未能跟上趋势并不奇怪,因为根本就没有任何趋势可以追随,或说得更准确一些。趋势是一个横向市场,我本该在横线上等待——不管怎样,到了10月中旬,我早已看厌了报表上到处可见的红宇,于是为安全起见我选择在横线上持有 NIKKI头寸,不参与交易,那时恰好就在整个市场最终暴跌之前不久,是1993年10月的最后一个星期,只是在一个很短阶段,从20000跌至16Q00,而我在横线上难以置信地看到了这一切(可参见图6一 l)。

    然而,在这些令入垂头丧气的困难时期,总是有许多头脑清晰而有约束力的操作者的帐户升值很高,在大多数横向市场和趋势不明显时期没有小赢利。交易者不得不面对的众多心理问题之一,用正确或错误的术语来讲,是两种基本人性情感,即希望与害怕的潜在冲突。

    a. 交易者 A追随主(看涨)趋势买入大豆期货,具有较高的帐面利润。但他在第一次反弹时就卖出了,他害怕如果继续持有多头头寸而市场逆行看跌,那样就会损失其利润。

    b.交易者 B,在另一方面,不顾主(看涨)趋势卖空大豆期货具有很小、但有可能增加的帐面损失。他很可能持有具有帐面损失的头寸,希望市场会逆转其主要看涨趋势(也许并不需要逆转,但至少在他以及象他一样的别人坚持空头时,市场行情开始看跌)。在他满怀希望的同时,市场继续其主要看涨趋势而他的损失继续增加。

    我们都经历了希望和害怕这两种主要的情感,只是方向正好错了180度。持有具有帐面利润的多头头寸的交易者 A本应坚持自己的头寸,希望有利于他的行情变动会进一步在同一方向上变动、增加其利润。丽另一方面,对于持有反趋势不盈利头寸的交易者 B而言,他应害怕不利的行市会继续(也常常确是如此)而损失会继续增加(这也常常会发生)。

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